カナダ銀行は水曜日、景気減速のリスクとインフレ高進のバランスを図るため政策金利を2.25％に据え置いたが、あるエコノミストは、カナダ中銀が5回にわたる政策決定停止の終了に近づいているのではないかと考えており、9月が転換点となる可能性があるとしている。
独立系マクロ経済調査会社シブリー・クリークの首席エコノミスト、ジェイ・ザオムリ氏は水曜日のメモで、「われわれの見方では、中銀は休止期間の終わりに近づいており、どちらに進むべきかを示すデータを待っているところだ」と述べた。
同氏は、カナダ中銀が政策停止の終了に近づいている理由としてはいくつかあると述べ、現在の金利水準に関する水曜日の声明から「適切」という文言を削除し、４月２９日に発表したものと比較して「政策金利の変更は小さいと予想される」という文言を削除したことなどを挙げた。
同氏は「記事では、今日の保有はリスクバランスのみとして定義されているとしている」と述べた。
ジャオ・マリー氏は、カナダ銀行が、イラン紛争の結果としての成長鈍化とインフレ上昇が「金融政策の難問」を生み出しており、金利上昇が景気を減速させる一方、利下げがインフレを促進する可能性があるとの懸念があると強調したと述べた。
同氏は、米国との通商問題による経済の底入れか、ガス注入を超えて他の消費者物価へのインフレの波及か、どちらのシナリオが優位かをカナダ中銀が９月までに決定するための「十分な情報」を得るだろうと予想していると述べた。前者は利下げを必要とするかもしれないが、後者は利上げを促すかもしれない。
同氏は「４月には中銀は忍耐から金利を据え置いた。時間を稼いで原油価格のショックを待つためだった」と述べた。 「今日、彼女は二つの対立する勢力間の緊張から授業を行った。」
チャオ・マレー氏は、カナダ銀行が２つのシナリオのうちどちらが優位かを決定すれば、１０月の金融政策報告書の発表に伴って利下げまたは利上げが行われる可能性があると述べた。
スコシアバンク・キャピタル・マーケット・エコノミクス部門の責任者、デレク・ホルト氏は、米国向け輸出の約90％が無税であり、カナダドル安の恩恵も受けていることを踏まえると、カナダ銀行は貿易摩擦の影響を過度に強調していると述べた。
同氏は、カナダ銀行のティップ・マクラム総裁が石油と天然ガス以外の一次産品価格の上昇を無視しているが、「それは全くの間違いだ」と述べた。
スコシアバンクは年末までに金利を３％に引き上げるよう求めている。
他の大手銀行は2026年まで金利を据え置くよう求めているが、ブルームバーグの翌日物金利スワップデータに基づき、市場は年内利上げを完全に織り込んでいる。
チャオ・マレー氏は、マクラム氏がコアインフレ、消費者物価指数（CPI）構成要素のうち3％を上回るペースで上昇した割合、中長期的なインフレ期待など、インフレの重要性を高める上で何を期待するかについての手がかりを提供してくれたと述べた。
現在、こうした措置は抑制されており、コアインフレ率はカナダ銀行の目標である２％をわずかに上回る水準で推移している。政策当局者らは水曜日、ＣＰＩバスケットに占める３％以上上昇する割合は過去の平均に近いと述べた。
4月末に発表された最新の景気見通し調査によると、今年のインフレ期待は若干上昇したが、依然として2025年の関税対立の最盛期に記録された水準を下回っている。
チャオ・ムリ氏は「これらの指標が上昇すれば、利上げの時期が来たという大音量の警報となるだろう」と述べた。 「今後数週間から数カ月以内に金利が上昇し始めた場合、どの程度の金利が利上げを引き起こすのに十分であるかがゲームで判断されることになる。」
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カナダ銀行は水曜日、主要政策金利を5回連続で2.25％に据え置いた。
中銀は、２０２６年第１・四半期の経済活動が予想を下回ったことと、エネルギー価格の高騰によるインフレ上昇が与党理事会の決定につながった主要な懸念事項だったと述べた。 — ポーラ・トラン、金融ポスト
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今日の Posthaste は Gigi Suhanic によって執筆され、Financial Post と Bloomberg のスタッフによる追加レポートが加えられました。
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