スペースXの巨大ロケット「スターシップ」が5月22日にテキサス州スターベースから試験飛行を行う。
写真提供：エリック・ゲイ/AP
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イーロン・マスク氏率いる巨大複合企業スペースXは、記録的な新規株式公開を開始しようとしている – そして間もなく、このIPOがいかに歴史的なものとなるかを世界が知ることになるだろう。
スペースX社は6月に証券取引委員会に提出した文書で、5億5,500万株以上を予想価格1株あたり135ドルで売却することで750億ドルを調達することを目指していると述べたが、当初の株価が高く設定されれば調達額はさらに大きくなる可能性がある。
上場価格は木曜日遅くに発表される予定で、株式は金曜日にティッカーSPCXで公開取引が開始される予定だ。これは、2019年の上場で294億ドルをもたらした現在の記録保持者であるサウジアラムコを上回る、史上最大の新規株式公開となる可能性がある。
スペースXは今年、マスク氏のAI企業xAIを買収し、現在進行中の3つの巨大なAI関連IPOの一部となった。 ChatGPTメーカーのOpenAIと、人気のクラウドAIモデルの所有者であるAnthropicも、おそらく今年後半に行われるであろう自社の大規模なIPOのプロセスを開始するための書類を証券取引委員会に提出した。
アナリストらは、AI企業に対するすでに非常に高い期待がこれらの企業の経営方法の現実に直面する中、これら3つのIPOが市場を再形成し、株価に新たなボラティリティをもたらす可能性があると述べている。
投資家の食欲を試すテスト
アナリストらは、スペースＸのＩＰＯは、マスク最高経営責任者（ＣＥＯ）自身と同じくらい、ロケットや人工知能に対する投資家の意欲を試すものだと指摘する。 IPOを追跡するルネッサンス・キャピタルのパートナー、アンジェロ・ブッチニス氏は「この取引に注目している多くの人にとって、買いたいかどうかはイーロン・マスクへの賭けの一部だ」と語った。
同社の登記目論見書によると、マスク氏は取締役会を支配し、株式の議決権の80％以上を保有することで、同社に対する厳しい支配力を維持することになる。
これには潜在的なリスクが伴うとボチャニス氏は言う。マスク氏はアメリカ企業界で最も著名な人物の一人であり、テスラを世界で最も価値のある自動車会社に押し上げた人物である。しかしボチャニス氏は、マスク氏が昨年、連邦政府のプログラムや人員を削減して政府を合理化するというトランプ大統領の物議を醸す取り組みであるDOGEの主導に注力したことで、テスラの株価と2025年の利益が打撃を受けたと指摘している。
「彼のビジョンに共感し、これまでの会社経営における専門知識に共感する人がたくさんいる」とボチャニス氏は語った。 「また、これまでのどの上場企業よりも、イーロン・マスク氏がすべての仕組みについてほぼ絶対的な発言権を持っている上場企業だという事実を懸念する人も多い。彼はさまざまな瓶に手を出している。彼の注意は非常に分かれている。」
IPOは大手テクノロジー企業にとって「地味な瞬間」になる可能性がある
SpaceX、そしてその後AnthropicとOpenAIによる株式の上場により、これらの企業は民間企業としてはまだ直面していなかった厳しい監視にさらされることになる。上場企業は四半期および年次財務諸表やその他の書類を提出することが義務付けられており、これにより投資家は内部を覗くことができます。
人工知能に焦点を当てたファンド、プリンシパル・ベンチャー・パートナーズのマネージング・パートナー、ソンイェ・ユン氏は、これらのIPOは「地味な瞬間」だと語った。ベンチャーファンドなどの初期段階の投資家は、スタートアップやAIなどの新技術の可能性や期待に賛同しているという。公開市場では利益と実行可能なビジネスモデルにより多くの価値が置かれていますが、今日、一般の人々がこれらの企業の収益性を評価する能力は限られています。
「これが大きな可能性を秘めた一種のテクノロジーであることは事実ですが、合理的な手段で実際に何が達成できるのかを考えることも基礎に置く必要があると思います」と彼女は語った。
AI は比較的新しいテクノロジーであり、その開発はコンピューティング能力やエネルギーなどのリソースによって制限されると彼女は指摘しました。 ChatGPT や Claude などの人気のある AI モデルもすべて、AI の 1 つの形式を表す傾向があり、最終的には最もスケーラブルで有用になる可能性があると彼女は言いました。他の企業と同様に、さまざまな AI テクノロジーの方が、より収益性の高い賭けとなる可能性があります。
「イノベーションと技術開発という点では、私たちはまだ非常に初期段階にあります」と彼女は語った。 「まだまだ道のりは長く、非常にでこぼこした道になるだろう。」
現金の流入と不安定な市場
スペースXの上場は、AIへの投資収益率に対する懸念が高まる中、ハイテク企業主導の株価が大幅な上昇を受けて動揺している中で行われた。水曜日の終値の鐘の時点で、ナスダックは6月1日に史上最高値を記録して以来7.4％下落した。
SpaceXのIPOは、AnthropicやOpenAIと同様に、投資家が他の上場企業から多額の資金をこのニュースに移す可能性もある。これは市場に混乱を引き起こす可能性があり、スペースX株を積極的に購入していない人々のポートフォリオにさえ影響を与える可能性があります。
ナスダック、FTSEラッセル、その他の株価指数運用会社は、スペースX株の指数への組み入れを加速することで合意しており、これは退職金や教育資金など、指数に連動するパッシブ投資ファンドが株を購入する必要があることを意味する。
ボチャニス氏は「ボラティリティーの大きなリスクがある」と述べた。 「投資がさらに集中し、より多くの人々が資金の大部分を数社につぎ込むようになれば、一度の決算発表で悪い結果が出ることのリスクを人々は実際に感じることになるだろう。」
金曜日の上場はまた、米国の株式市場と経済が民間ベンチャーファンドによって動かされており、政府が人工知能企業に数千億ドルを投資している時期に行われた。
目標株価135ドルでは、スペースXの評価額は約1兆7500億ドルに達する。 これにより、同社は地球上で最大の上場企業 10 社の 1 つとなります。アナリストらは、AnthropicとOpenAIもそれぞれ1兆ドルを超える評価額で上場すると予想している。
この発行は、初期の投資家を潤すことに加えて、企業に新たな現金を流入させることになる。スペースXは証券取引委員会に提出した目論見書で、この資金を人工知能コンピューティングインフラ、打ち上げ施設とロケット、衛星群の拡大を続けるために使用すると述べた。
ザックス・インベストメント・リサーチの株式ストラテジスト、イーサン・フェラー氏はAIについて「膨大な資金が投入されている」と語る。しかし、投資水準が無制限に保証されるわけではないと同氏は指摘した。同氏は「最終的に市場の下落を引き起こすのは、こうしたものへの流動性の流入が止まることだ」と述べた。
フェラー氏は、AI企業への将来の規制強化とインフレ上昇による金利上昇という2つの要因がAIへの資金の流れを圧迫する可能性があると述べた。
そして、こうした企業は利益を上げられることを証明する必要があるだろう。
「このすべてがかかっている究極の疑問は、これらの企業はまだ利益を上げていない、 [so] 「そのビジネス モデルはどのように機能するのでしょうか?」「最終的に、大きな言語モデルを実行し、このソフトウェアを実行するためのマージンはいくらになるでしょうか?」と彼は言いました。
金曜日に株式の取引が開始されると、上場価格は単なる出発点にすぎません。今後数日でさらに上昇するか、あるいは下落する可能性がある。バンガード・キャピタル・マネジメントの最高投資責任者兼グローバル株式責任者であるロドニー・コメジス氏が個人投資家に注意するようアドバイスするのはこのためだ。
「IPOへの投資は非常に投機的になる可能性があり、その日のIPOの方向性を判断するのは非常に難しい」と同氏は語った。 「SpaceXのIPOに参加しようと考えている人は誰でも、投機的にのみ参加することは、長期的な投資を行うための最良の方法ではありません。」
